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火熱的就業(yè)市場(chǎng)或?qū)⒃俅纬蔀槊缆?lián)儲(chǔ)的降息路上的絆腳石。

2月3日周五，美國(guó)勞工局公布的數(shù)據(jù)顯示，1月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)51.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)超預(yù)期，預(yù)期為18.5萬(wàn)人，前值為22.3萬(wàn)人（修正后為26萬(wàn)人）。失業(yè)率下降，維持在近50年來(lái)的低位，平均時(shí)薪同比增長(zhǎng)4.4%，略高于預(yù)期4.3%，凸顯出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。

【資料圖】

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，是美聯(lián)儲(chǔ)使核心通脹放緩至2%的唯一方法。

由于火熱的勞動(dòng)力市場(chǎng)可能首先在工資上得以體現(xiàn)，因此許多美聯(lián)儲(chǔ)官員將其視為潛在通脹壓力的代表。如果工資增長(zhǎng)能夠放緩至4%，距離實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)就能更近一步。

互換利率市場(chǎng)顯示，交易員們對(duì)6月份美聯(lián)儲(chǔ)政策利率峰值的預(yù)期上升至4.96%，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布前為4.91%。

消息公布后，美元指數(shù)短線飆升近60點(diǎn)，報(bào)102.29。美國(guó)10年期國(guó)債收益率短線飆升超10個(gè)基點(diǎn)，刷新日高至3.4803%，使得日內(nèi)整體轉(zhuǎn)而漲約8.40個(gè)基點(diǎn)。

新增就業(yè)人數(shù)激增，刷新2022年7月以來(lái)新高

美國(guó)12月非農(nóng)就業(yè)人口新增51.7萬(wàn)人，遠(yuǎn)超普遍預(yù)期的18.5萬(wàn)人，約為12月22.3萬(wàn)人（修正值26萬(wàn)）的兩倍，為2022年7月以來(lái)的最高值。

媒體稱，家庭調(diào)查結(jié)果修正后顯示，1月就業(yè)人數(shù)飆升89.4萬(wàn)，是自2022 年1月飆升超過(guò)100 萬(wàn)以來(lái)的最大增幅，加上 12 月激增的 71.7 萬(wàn)，就業(yè)人數(shù)在前兩個(gè)月激增了161.1 萬(wàn)人。

1月，休閑和酒店業(yè)、醫(yī)療保健等服務(wù)行業(yè)就業(yè)崗位增幅最大，。政府部門就業(yè)人數(shù)增幅創(chuàng)7月以來(lái)最大值，主要是受到12月加州大學(xué)超過(guò)3.6萬(wàn)名師生大罷工后重新返回工作崗位的提振，具體來(lái)看：

休閑和酒店業(yè)在1月份增加了 128000 個(gè)工作崗位，而 2022 年平均每月增加 89000 個(gè)工作崗位。

1月份，商業(yè)服務(wù)就業(yè)人數(shù)增加 82000，而2022 年，該行業(yè)平均每月增長(zhǎng)63000個(gè)工作崗位。

1月份政府部門就業(yè)人數(shù)增加了 74000 人。加州政府教育部門的就業(yè)人數(shù)增加了 35000 人，反映出罷工后大學(xué)工作人員的回歸。

1月份醫(yī)療保健增加了58000個(gè)工作崗位。

1月份零售業(yè)就業(yè)人數(shù)增加了 30000 人，而2022 年平均每月增加 7000 人。

1月份建筑業(yè)增加了 25000 個(gè)工作崗位，反映了專業(yè)貿(mào)易承包商的就業(yè)增長(zhǎng) 。2022 年，建筑行業(yè)的就業(yè)人數(shù)平均每月增長(zhǎng) 22000 個(gè)。

1月份，運(yùn)輸和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)增加了 23000 個(gè)就業(yè)崗位，與2022年的月平均增幅相同。

1月份社會(huì)救助就業(yè)人數(shù)增加了 21000 人，與 2022 年每月19000 人的平均增幅一致。

1月份制造業(yè)就業(yè)人數(shù)繼續(xù)呈上升趨勢(shì)，增加19000人。2022 年，制造業(yè)平均每月增加33000個(gè)工作崗位。

其他主要行業(yè)的就業(yè)人數(shù)在一個(gè)月內(nèi)幾乎沒有變化，包括采礦、采石以及石油和天然氣開采；批發(fā)貿(mào)易; 信息; 財(cái)務(wù)活動(dòng)；和其他服務(wù)。

彭博首席利率策略師 Ira Jersey 表示，強(qiáng)于預(yù)期的就業(yè)報(bào)告可能最終成為讓市場(chǎng)相信美聯(lián)儲(chǔ)今年不會(huì)降息的最重要的證據(jù)之一。

時(shí)薪同比增速放緩，但略超預(yù)期

工資增速基本符合預(yù)期，平均時(shí)薪環(huán)比上漲0.3%，與12月的增速持平，同比增長(zhǎng)4.4%，略高于預(yù)期4.3%，低于前值4.6%，為2021年8月以來(lái)最低。

分析認(rèn)為工資通脹的前景對(duì)于理解近期的核心PCE非常重要，這將有助于市場(chǎng)預(yù)判美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)暫停加息，以及通脹是否反彈的風(fēng)險(xiǎn)。

失業(yè)率跌至50年來(lái)低點(diǎn)，勞動(dòng)參與率有所上升

失業(yè)率繼續(xù)下降至3.4%，低于預(yù)期3.6%，及前值3.5%，刷新 1969 年以來(lái)的最低水平。

在主要工人群體中，成年男性（3.2%）、成年女性（3.1%）、青少年（10.3%）、白人（3.1%）、黑人（5.4%）、亞裔（2.8%）和西班牙裔的失業(yè)率(4.5%) 在 1 月份幾乎沒有變化，值得注意的是，黑人的失業(yè)率降至歷史最低水平。

勞動(dòng)參與率意外上升，1月數(shù)據(jù)升至62.4%，略高于市場(chǎng)預(yù)期和前值為62.3%。瑞銀此前指出，移民的回歸將增加勞動(dòng)力的供應(yīng)，從而提高勞動(dòng)參與率。

美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒚媾R棘手的勞動(dòng)力市場(chǎng)

此外，美國(guó)四季度就業(yè)成本指數(shù)同比飆升至創(chuàng)紀(jì)錄的5.07%；12月職位空缺數(shù)量從前月的1040萬(wàn)增加至略超過(guò)1100萬(wàn)的水平，創(chuàng)下五個(gè)月最高；上周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)也降至九個(gè)月以來(lái)的最低水平，均表明對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)仍未降溫。

野村證券指出，周期性行業(yè)的就業(yè)情況已開始降溫，但非周期性行業(yè)，如醫(yī)療保健服務(wù)領(lǐng)域的強(qiáng)勁需求仍將持續(xù)，勞動(dòng)力短缺情況仍然存在，勞動(dòng)力市場(chǎng)需求依然強(qiáng)勁。

在當(dāng)前美國(guó)通脹整體處于高位的形勢(shì)下，勞動(dòng)力市場(chǎng)的通脹情況備受關(guān)注。被視為“美聯(lián)儲(chǔ)喉舌”、有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)記者Nick Timiraos在前幾日的文章中表示，火熱的勞動(dòng)力市場(chǎng)或?qū)⒅乒べY更快上漲，成為點(diǎn)燃通脹的又一“引線”。如果工資繼續(xù)以近期5%至5.5%的速度增長(zhǎng)，并假設(shè)生產(chǎn)率每年增長(zhǎng)1%-1.5%，將造成通脹遠(yuǎn)超2%的目標(biāo)。

此前稍早，摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ellen Zentner表示，從現(xiàn)在起，勞動(dòng)力市場(chǎng)或成為關(guān)鍵指標(biāo)，而不是CPI。美銀也直言，讓勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫是美聯(lián)儲(chǔ)使核心通脹放緩至2%的唯一方法。